中国并购融资迈向国际——中海油、中信证券为例
一个值得关注的趋势是，大型中国公司发行巨额债权融资进行海外扩张，领先的券商中信证券（HKEx: 6030; Shanghai: 600030）和石油勘探巨头中海油（HKEx: 883; NYSE: CEO）成为最近涉足国际债务市场的中国公司。这种在海外发行巨额债券对中国公司而言并不新鲜，因为从电信行业到房地产行业等许多行业过去已经发行过类似的公司债。但是现在不一样的是，最新的这些发行方是去年进行过重大并购的公司，它们现在检测市场，看看债券买家是否会帮助它们支付这些资产。基于到目前为止比较积极的反应，看来全球债券买家有兴趣帮助中国公司进行全球并购。但是，中信证券和中海油等公司与大型国有实体紧密相关，拥有很多资金，因此这两家公司能够很容易地调用那些资源来促进其债权发行的需求。
我们先看看中信证券，四月份公布发行计划后，它上周成功发行8亿美元债券。（香港交易所公告）债券2018年到期，收益率为2.5%。我不是一名债券专家，但是在当前形势下，这些条款对中信证券而言相对有利。而且报道表明投资者的反应很积极。
同时，据报道中海油巨额发行40亿美元债券上周也得到了积极回应。债券范围从本金为7.5亿美元利率为1.125%于2016年到期的担保票据到本金为5亿美元利率为4.250%于2043年到期的担保票据。（公司公告）中海油“无条件和不可撤销”担保所有债券另投资者倍受鼓舞，这意味着如果中海油陷入财务危机的话，其国有母公司以及中国政府本身会确保偿还债务。
这两家公司的观察者会明白双方去年都进行了重大全球并购，这些债券将用于帮助支付这些并购。中信证券去年以12亿美元从法国银行业巨头法国农业银行（Paris: ACA）手中购买了其里昂证券业务，成为中国第一家收购重大海外资产的券商。（上一篇）
中海油最近以150亿美元成功收购加拿大石油勘探巨头尼克森，这是中国公司实施的最大的全球并购案。（上一篇）在其发行巨额债券的最新公告中，中海油称募集的资金将主要被用作偿还当时收购尼克森的60亿美元贷款。
在上述两家公司发行巨额债券不久前，中国领先的在线搜索引擎、创业型公司百度（Nasdaq: BIDU），去年11月份在其大型债券发行中融资15亿美元。百度还称募集的资金一部分用来进行并购，百度的名字作为大型收购目标的竞购者频繁出现在媒体报道中。最新出现的一次是上周，当时报道称该该公司即将完成以高达4亿美元对视频分享网站PPS的收购。（上一篇）
正如我上述所言，那些控制市场的公司通过利用自身与资金充裕的国有企业的关系，可能会提升其所发债券的需求。但是我会假定这些公司无错，国际投资者似乎有兴趣帮助中国公司对国际和国内目标进行并购。如果这样，今年年底，将会出现一些其他大型中国公司也会发行巨额债券，因为资本市场帮助大型并购交易融资的意愿越来越强。
一句话：中信证券和中海油发行巨额债券表明，外国投资者帮助中国公司进行全球并购的意愿越来越强。
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