在沉寂了至少一两个月以後，京东商城上市传言再起，消息称其最早可能9月上市。说实话，我不知道该对这些报导说点什麽，因为在过去一年，京东商城在上市问题上给出了太多的矛盾信号，其首席执行官刘强东一直公开否认上市计划，而投资圈人士则是另外一番说法。我差点忽略了这些报导，但是其中的一些细节非常深入，实在不像是纯粹的八卦和猜测。其中一个报导称，本周早些时候，包括刘强东在内的京东商城管理团队和投行一起在香港举行了三个小时的分析师会议，讨论上市计划。计划包括，最快在6月提交纽约上市文件，9月启动IPO。消息看起来是从参加会议的分析师那里透露出来的，其中一人称京东商城的首席财务官与高盛<GS.N>、摩根大通<JPM.N>和中金等投行的代表也在场。报导称，京东在会上首次公布了官方的销售数字，去年为212亿元人民币，2012年这一数字料翻番。报导并未提到盈亏状况，但大多数人认为，近期一轮与阿里巴巴旗下的天猫和当当网<DANG.N>等竞争对手的价格战导致京东商城大量亏损。报导还提到了估值问题，京东商城期望估值为100亿美元左右，而投行则认为60亿美元更加现实。这些细节让我觉得，某些事情可能正在发生，如果金融市场在秋季前能够有些许回暖，京东商城真的可能上市。如果是这样，我要恭喜京东商城，在矛盾了一年後终於下定了决心。至于是否有人愿意买京东股票，那就是另外一个问题了。我猜测一些投资者可能被它是中国第二大电子商务企业的地位和巨大的增长预期所吸引，但肯定也会担忧其亏损。至少温和的投资者兴趣还是会有，可能对中国企业海外上市回暖有一定好处。
一句话：京东商城最快於9月上市的报导看起来可能可信，且有望获得温和的投资者兴趣。
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中国票房的巨大潜力今天再次成为关注的焦点，美国科技公司RealD（NYSE: RLD）将在中国更具创业精神的海航集团新成立的影院公司横跨中国的500个影厅安装RealD 3D设备。（
中国商务部一名高官近日对中国电子商务领域的疯狂竞争表示情形不容乐观，这显然表明情况很糟糕。当然，地球人都知道中国电商业正处於残酷的价格战中。京东商城、当当网<DANG.N>、1号店和苏宁电器<002024.SZ>等电商几乎每天都在宣布新的促销活动。更有趣的是，监管部门官员对此发表评论，这暗示政府或很快采取措施缓解这一状况，这很符合中国一贯的做法，但我要对此强烈反对。据媒体报导，商务部电子商务和信息化司副巡视员聂林海本周在北京的一场活动上表示，在线零售业增长潜力巨大，到“十二五”期末中国的网络零售将突破3万亿元。但他同时也指出，电商企业并不是去互相学习、取长补短，现在还在打价格战、相互攻击，假如这种局面不改变，电商行情不容乐观。这一趋势已令多数企业深陷亏损。很多电商企业最新发布的财务报表就反应了这一点，当当网以及新近上市的在线折扣零售商唯品会<VIPS.N>新一季财报均显示大幅亏损。所有这些都不是什麽新闻了，因为价格战现在已持续近一年了。但真正应担心的是，商务部公开表示对该领域的担忧，因监管部门在市场状况有序的情况下，一般应对市场动态保持低调和公正。这些表态表明，商务部或正考虑采取措施为这一竞争态势降温，或许会召集几家大型电商企业，试图让他们淡化价格战。商务部去年曾采取过类似行动。当时，商务部试图调解华为和中兴通讯的专利之争。这一干预举动并不很恰当，我怀疑是否产生了效果，试图干预电商业的竞争可能也会出现类似结果。中国监管部门或许希望防止这种破坏性局面失控，这多少是可以理解的，但西方国家的经验告诉我们，在这种情况下政府干预通常只会让情况变得更糟，而市场力量才是解决这些问题的上策。
今天我想给刚刚批准国家战略性新兴产业发展规划的中国政府提点建议：寻找新的方式实施政策。中国政府刚刚通过的计划非常直接，将支持的行业包括可再生能源、新能源汽车、节能环保和新一代信息技术等。也许不是巧合，中国批准计划的当天，美国宣布对中国产风电塔反倾销调查初裁，将徵收反倾销税。媒体本周报导，欧盟可能很快对华为<HWT.UL>和中兴<0763.HK><000063.SZ>获得不公平政府补贴进行正式调查。美国和欧洲正在经历的经济放缓往往会滋生此类保护主义，因政府试图支持处於困境中的国内产业，从而推动国内经济的发展。但是中国也许应该少一些对西方保护主义的指责，多想想对不公平政府支持的调查数量上升是否存在一定的合理性。昨天我还提到，中国政府将为电动汽车提供新的补贴，如果比亚迪<1211.HK><002594.SZ>等生产商有机会出口产品，这很可能导致新的调查。中国也在对云计算行业提供积极的补贴，如果此类产品或服务能够出口，也有可能招致类似指责。中国政府发展高科技行业的心情可以理解，很多国家都有类似的目标。中国需要改变的是对这些行业进行补贴的旧习，这也是一切皆为国有时代留下的产物。这些政策在市场经济环境中已经非常过时，中国需要找到新的途径，而非直接向这些行业提供帮助。
过去一年许多中国资源型企业以低价收购海外资产，在现在这波逢低买入的浪潮中，中国最大的电网运营商国家电网令人关注，它将收购巴西的一些资产。宏观层面来看，这笔交易很吸引人，因为国家电网从西班牙最大的建筑集团ACS（Madrid: ACS）手中收购巴西输电项目，这似乎是跨境并购的迹象。这一趋势下，将有越来越多的来自基础设施领域的资金充裕的中国公司寻找全球交易，对象是一些在其本国市场经济放缓中负债累累的美国公司尤其是欧洲公司。从公司的特定角度来看，危机也会给中国收购者提供好机会，在这轮即将到来的全球并购活动中，能够最终购买一些像样的全球资产。这与之前的并购有重大区别。之前并购中，中国公司购买有重大经营问题的全球公司通常导致中国企业重大损失。我们先快速看下这次交易，国家电网从建筑服务集团ACS手中购买巴西资产，约5.31亿美元，净负债约4.11亿美元。（英文报道）在国家电网进行的最近一系列全球并购种，这笔交易似乎是最大的，国家电网已收购了葡萄牙、菲律宾和巴西的其他三家公司。ACS的主要驱动力可能是需要筹集资金，因为西班牙经济在依然持续的欧元区债务危机中受到重大打击。国家电网这一举动是明智的，因为巴西作为全球金砖五国中的一员，不可能出现与美国和大部分欧洲国家目前面临的增长缓滞类似的情况，因此这些被购的新资产应该能产生不错的收益。这笔交易也能为其他中国企业提供模板，它们想要从负债累累的美国和欧洲公司手中尽量收购发展中国家市场的其他非核心资产。尤其适合这类并购的行业不仅包括资源和电力，也包括电信等其他大型基础设施领域。西班牙电信公司（Mardid: TEF）等在发展中国家市场拥有大量资产，它们可能寻求将这些资产卖给中国移动（HKEx: 941; NYSE: CHL）或中国电信（HKEx: 728; NYSE: CHA）等公司，这些公司最近暗示有更加积极的全球扩张计划。也有华能国际（HKEx: 902; Shanghai: 600011）和大唐发电（HKEx: 991; Shanghai: 601991）等其他电力公司参与进来，再次试图利用它们的专长在发展中国家市场进行海外扩张。未来一年会有越来越多的这类交易，包括一些价值10多亿美元的引人注目的交易。
中国汽车业本周迎来利好消息称，中国政府即将出台新一轮刺激汽车业发展的政策。我注意到，这些报 道或对困境中的比亚迪<1211.HK><002594.SZ>是个好兆头。比亚迪大力投资於尚处於艰难发展期的新能源汽车领域。美国知名投资人巴菲特持有比亚迪10%的股份。比亚迪另外还对近日涉及旗下电动车型的一起交通事故发布了一份公告，试图打消公众对其电动车安全的担忧。让我们先来看看整体车市。中国政府称，今年晚些时候将出台新的刺激政策，提振汽车销量。随着中国经济增速放缓，其汽车销量已从2009年至2010年的两位数增长大幅减缓，增幅甚至趋零。有报 道称，新的刺激政策将覆盖更多节能车型，推动全国能源消耗的削减。但引起我注意的细节是，《中国日报》报 道称，新政策的首批步骤之一将是鼓励大中型城市购买新能源公交车。文章称，租车公司购买可替代能源汽车，也将获得有力的政策支持。上述两项举措都很明智，因为瞄准了公交企业和租车公司等大型车主，他们有资金投入必要的充电和维护设施，让新能源汽车更具吸引力。这与之前的刺激措施有重大区别，以前的政策瞄准普通消费者，而普通消费者因担心缺乏相关基础设施，不愿购买新能源汽车。比亚迪的发家地深圳市已对此类项目大举投资，包括试行推广电动车及混合动力车型的公交和出租。政府要求更多城市购买新能源公交，意味着将为比亚迪带来更多生意，地方政府往往是中央政府决策最大的支持者。但租车公司是否会购买更多新能源汽车不太明朗。但许多租车公司至少会组建小规模新能源车队，试验是否有效。比亚迪同时也发布了一则有意思的公告，详细描述了深圳近期一起交通事故中，比亚迪E6电动车被另一辆跑车相撞起火情况。事实是，比亚迪发布这则公告，表明公众对其电动车的安全性确实存在担忧，对涉及大型电池为汽车提供动力的新技术，起火明显是最大隐患之一。比亚迪试图在公告中缓解此类担忧，其说法也看似合理。但这种事故无助於缓解公众对新能源汽车安全的担忧，令各方普遍接受新能源汽车难上加难。
随着中国调控过热的房地产市场，许多房地产开发商的光芒正在快速退去，对它们失去兴趣的投资者，或许应该看下一则来自香港的消息。消息说，当地的瑞安房地产<0272.HK>准备让其内地附属公司上市，这可能开创首次公开募股（IPO）的新趋势。瑞安可能将旗下的新天地分拆成独立公司在香港上市。新天地在上海运营饭店和商场等的物业项目，获得巨大成功。依我之见，不论从公司还是整个行业的角度看，都有很多理由证明这项上市计划很有吸引力，且令人颇感兴趣。从公司角度看，新天地在中国房地产领域本身就很有吸引力，其业务主要是将老旧建筑重建为商场和饭店等设施。我本人就住在上海，可以证明新天地在上海的项目是多么受欢迎，但也要说明的是，光顾上海新天地的多为外国人和游客，这对没有太多外国人的其他城市而言，恐怕很难克隆。新天地可能也存在不足之处，但对投资者而言代表的却是增长的故事，该公司计划尝试在重庆和武汉等其他大城市复制他们在上海的成功。我喜欢这样的理念，因为对其他公司来说，复制这样的模式可能很难，而中国有许多城市需要对老旧建筑进行类似改造，并且此事还可能得到地方政府的大力支持。新天地这样的公司之所以吸引人，还与其致力於开发商业地产有关，这意味着他们可以更好地抵御周期性强的房地产市场的下滑，而住宅地产开发商在这样的周期中则易受重创。从行业角度来看，对於曾大举在内地投资的香港和其他亚洲公司而言，此类交易或许是他们开始分拆中国资产、让其成为独立上市公司的信号，此举可向投资者提供除万科<000002.SZ>和SOHO中国<0410.HK>等老牌开发商以外的更多投资选择，这些老牌开发商擅长建造大量的新楼盘，但却无法制造兴奋点。当前，许多香港企业在内地拥有大量投资，而他们在香港的投资规模甚至更大，使得其股票面临来自两地市场的双重风险。像瑞安和新天地的这一举动，能为希望介入内地商业地产的投资者提供不错的选择，而且今後一到两年内，可能还会有其他亚洲地产开发商采取类似行动。
