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上周苹果<AAPL.O>与唯冠的商标权争端达成了和解，苹果看似取得了胜利，不过这丝毫不能阻挡其他企业将苹果告上法庭，没过几天就又有两宗新的诉讼出炉。我认为，起诉人看到苹果同意支付6,000万美元给唯冠，因此认为他们也能得到类似的结果，这是我对此时出现新诉讼的唯一解释。如果他们真是这麽想的，那麽他们要失望了，如果他们在中国法院与苹果对簿公堂，两个原告都不大可能从苹果那里获得一分钱，而且可能要面对巨额律师费，又几乎无法得到任何胜诉的保证。

我们来看看这两起新的诉讼。其中一家名为江苏雪豹日化有限公司，该公司称拥有“雪豹”商标，而苹果最新的Macintosh系列电脑使用的新操作系统也叫Snow Leopard（雪豹）。我承认我不大懂中国的商标法。不过无论情况如何，苹果只需给新操作系统取个别的中文名字就是，这不是什麽大问题，因为雪豹系统在中国的知名度跟iPad差得太远了。

如果苹果认为合法拥有Snow Leopard（雪豹）的商标权，那要做的就是打这场官司。无论如何，如果雪豹日化想从苹果那索赔点钱，估计是会竹篮打水一场空。

另外一家起诉苹果侵权的公司名为上海智臻网络科技有限公司，称iPhone 4S中的Siri侵犯了其发明专利权。智臻网络起诉苹果的时间是5月，在苹果和唯冠达成和解之前。法院同意，如果双方不能达成和解，将审理此案，暗示法官可能认为智臻网络的起诉是有效的。

不过我认为智臻网络也将面临困境和大量的律师费。首先，我非常怀疑苹果这种大公司会蓄意在iPhone这麽重要的全球性产品上对一家中国小企业侵权。当然，也许智臻网络的发明专利权和苹果在美国注册的Siri专利权相似，我是不知道诉讼的结果会怎样。

但我认为，苹果在这两起诉讼上反击的力度将强於唯冠一案，因苹果应该希望向市场释放出明确的信号，任何希望通过打官司从苹果身上捞钱的公司都得三思而後行。我猜这两起诉讼都不会达成和解，而智臻网络和雪豹日化都可能在认识到不值得起诉苹果後悄悄放弃诉讼。

一句话：苹果将强力反击两宗新的诉讼，和解的可能性很小。

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包括中国石化最新公告在内的一系列神秘举措标志着正在进行中的国有巨头中石化(HKEx: 386; Shanghai: 600028; NYSE: SNP)对私营天然气运营商中国燃气(HKEx: 384)的收购一旦完成，会作为最奇怪的并购案在近期并购史上留下浓墨重彩的一笔。快速总结下，去年12月中国石化与新奥能源控股(HKEx: 2688)向中国燃气提供了一份条件优厚的并购申请。在22亿美元的收购价被中国燃气以过低为由拒绝之前，中国石化和新奥能源未曾为实现善意收购做过多的努力。
出价被拒之后，包括韩国SK公司(Seoul: 003600)在内的多家企业开始购买中国燃气的大量股票，期待中国石化能提出更高的收购价。新奥能源总裁在三月表示不会有新的出价使事情出现新的转折，而中国石化紧接着在第二天称新奥能源总裁的话只是其个人观点而非官方立场。（上一篇）

而最新的发展是，根据最近的公司声明(公司公告)上周新奥能源控股已经召开了股东大会通过了继续收购的决议。并且，这份声明指出新奥能源控股与中国石化已经将并购期限延长一个月至8月6日，原因在于中国反垄断监管部门提出其需要更多的时间来审核这个案例。

可能我遗漏了一些关键进程，但在我做财经报道的经历中从未发生过在双方未达成协议并且谈判无明显突破迹象的情况下就由监管部门来审查的情况。进一步说，既然中国燃气已经拒绝了出价，新奥能源控股对原来出价进行的股东投票无异于浪费时间。对这种古怪行为唯一的解释就是中石化和新奥能源正在着手提高收购价，虽然距离初始出价已经过了一年半，相当于一个完整的并购周期，但人们还是可以预期会有新的出价。即使他们新的出价被中国燃气接受，新奥能源也即将面临一次新的股东投票，因为新的价格必然要比原先通过的那个要高。

整个过程中的奇怪元素过多，一一解释我也无能为力，坦白说，对某些行为我找不出合理的解释，尤其是新奥能源的股东投票。但摒弃逻辑问题，我们很可能看到下个月中国石化和新奥能源的全新出价将这一奇怪的敌对的并购案例带入下一环节。

一句话：最近中国石化对中国燃气并购案的奇怪发展预示着下个月可能会提出全新的更高收购价格。

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以下是7月4日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。

◙ 光大银行称欲发新股筹18亿美元  （英文报道）

◙ 奇虎360（NYSE: QIHU）否认知名做空机构的指控  （美通社）

◙ 暴雪公司（Nasdaq: ATVI）和腾讯（HKEx: 700）建立长期合作  （新闻公告）

◙ 搜狐（Nasdaq: SOHU）旗下搜狗正进行融资谈判：甩阿里或为扫清障碍  （中文报道）

◙ 安徽中国移动（HKEx: 941）允许用户省内携号转归属地  （英文报道）

以下是7月6日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。

◙ 消息称苹果（Nasdaq: AAPL）将于七月下旬在华推出新的iPad  （英文报道）

◙ 凯雷投资并购中国中端连锁酒店集团49%股权  （英文报道）

◙ 传京东商城与投资方达成暂缓IPO共识：寻求D轮融资  （中文报道）

◙ 百思买移动（NYSE: BBY）重返中国进入手机零售  （英文报道）

◙ 报道习近平家族财富的新闻之后几天时间彭博社网站在华被封  （英文报道）

经济型酒店领域的整合正在加速，行业领军者如家快捷酒店（Nasdaq: HMIN）和私募股权巨头凯雷投资（Nasdaq: CG）都有新的并购举措，因为在市场放缓之际，中国的顶级运营商寻找保持继续发展的途径。这种不断增加的小规模交易酝酿着未来两年可能发生的大的交易事件，到时将有中国企业进行全球并购或者某个国外运营商收购一家中国品牌。我们看看最近的这两个并购，二者规模都相对较小，价值可能在2000万美元或更少。

首先看看如家收购安徽省的13家e家快捷酒店，使其内陆省份的酒店数量增加了近30%。（公司公告）如家酒店此次交易仅付出不到1000万美元，并会将所有e家快捷更名为如家快捷酒店。这笔最新交易之前，如家在去年有几次类似收购，包括去年以大约5亿美元从摩根斯坦利私募股权部购买莫泰168连锁酒店的控股权。（上一篇）

凯雷投资的交易领域类似，美国私募股权公司收购桔子酒店集团49%的股权，这个不是更为著名的文华东方酒店（Singapore: MOIL），支付价格未透露。（英文报道）与e家一样，桔子酒店集团规模相对较小，旗下运营着25家“桔子水晶酒店”和“桔子酒店”。

这些交易是在如家及其两家上市公司竞争对手7天酒店（NYSE: SVN）和汉庭酒店集团（Nasdaq: HTHT）的一系列类似的价值在5000万美元或更少的小规模并购之后发生的。（上一篇）中国最古老的酒店品牌之一锦江（Shanghai: 600754）也已作出一些举措表明其想要扩大地盘，因为所有的公司都寻求扩大，不仅限于其集中于北京、上海和广州这类大城市的低端酒店核心地区。

这些小规模交易看起来很有趣，我在等待大规模交易的发生，纽约上市的三家大公司之一可能会并购同行业中的某家公司，或者被万豪酒店（NYSE: MAR）或雅高集团（Paris: AC）等大型全球运营商并购。也许更加令人感兴趣的是某家国内经济型酒店运营商收购文华东方酒店或香格里拉（HKEx: 69）等某家区域性豪华酒店运营商或者被其收购，这样的话能够创建一个真正多样化的主要的亚洲酒店运营商，并有很大增长空间。

一句话：如家快捷酒店和凯雷投资的两个新的酒店并购事件反映出这一领域的整合加速，未来两年可能发生大规模交易。

分析师说中国银行业面临巨大的坏账危机是一回事，而中国银行<3988.HK><601988.SS>董事长承认银行有问题则是另外一回事。分析师警告坏账问题已经一年多了，上个月一名监管机构官员也表达了此种担忧。中国政府的4万亿经济刺激计划推出後，中国的大型银行在2009-2010年进行了大量的借贷。这些贷款中相当大的一部分流向了地方政府，用於基础设施项目，很多贷款可能违约的说法已经存在一年多了。据我所知，没有任何一家中国大型银行的高管曾承认存在问题，大多数银行公布的不良贷款率为1%甚至更低。

中国银行董事长肖钢在博鳌亚洲论坛中日企业家交流会上表示，中行和其国内竞争对手正面临不良贷款上升的压力，不过他也称这一风险“可控”。虽然该交流会是公共场合，但是并非专门针对银行业，因此他的话可能不会引起广泛关注。上个月，一名银行业监管机构官员表示，尽管中国很多大型银行的归于“有问题”种类的贷款激增，然而它们却并未报告不良贷款的大幅上升，监管机构对这一“矛盾”事实表示意外。

我的经验告诉我，当行业高管公开承认存在问题时，那意味着实际上问题很大，已经无法掩盖。高管的评论往往暗示问题将在季度财报中体现，意味着下个月银行公布中报的时候，可能就会看到不良贷款率大幅上升。我猜银行一直在隐藏坏账，只是将这些贷款划为问题贷款，却没有真正将其归为不良贷款，因担忧惊动市场和中央领导。现在银行被告知要承认存在的问题，接下来可能出现大规模资产减计，也可能需要补充新的资本。

我赞赏银行最终公开承认问题的做法，尽管他们等了这麽长时间意味着他们还不够诚实。估计银行中报不良贷款率将升至1-2%，年底可能升至3-4%。

一句话：中行董事长承认坏账问题逼近，为中国大型银行中报不良贷款率的大幅上升埋下伏笔。

投资者对海外上市的中国互联网企业兴趣索然，让中国第二大电商企业京东商城成为最新受害者。据悉该公司暂缓首次公开发行（IPO）计划，其资金状况似乎也告急。对於这家快速增长但亏损的企业而言，其对外界释放的信号纷繁复杂、意外不断，本次最新消息也是另一个意外。此事还表明，计划海外上市的中国企业今年面临的市场前景不妙，影响即将赴海外上市的盛大文学。

我们先来看看关於京东的这则最新消息。据媒体报导，该公司高层已与投资者达成协议，暂缓海外IPO计划，转而寻求新一轮融资。对於这则消息，最让我意外的不是京东推迟上市计划，而是该公司寻求新一轮融资。若此事属实，意味着该公司资金可能严重吃紧，而且这一问题可能自一年前京东融资15亿美元时就已存在，当时的投资团包括俄罗斯的数字天空科技（DST）。

之後，京东作风高调的创始人刘强东多次表示，该公司没有立即IPO的计划，但业内其他消息人士却透露，京东已为上市聘请了投行，甚至还於上月在香港举行分析师会议，最早可能在夏末上市。我之前猜测，刘强东与京东投资者在IPO一事上存在分歧，前者倾向於等公司扭亏为盈时再做定夺，但投资者却急於收回一些投资。

关注这一领域的人知道，中国电商行业的惨烈竞争已持续逾一年时间，导致多数企业严重亏损。尽管如此，去年早些时候出现的一些吸引眼球的投资，还是让电商企业的估值飙升到异常高的水平。所有这一切让我觉得，DST和京东的其他投资者在催促该公司IPO，好让他们在中国互联网泡沫破裂前收回部分投资，因为泡沫一旦破裂，他们的投资损失或达数十亿美元。

若最新消息属实，意味着京东与许多同业一样，可能面临来自投资者及现金流吃紧的双重压力。若情况真是如此，该公司可能在今年下半年宣布进行新一轮融资，但规模会低於去年的15亿美元。此外，随着中国互联网泡沫的破裂开始加速，如果新一轮融资使京东此前70-100亿美元的估值减半，也将不足为奇。

一句话：京东商城暂缓IPO计划，转而寻求新一轮融资的消息，不仅表明IPO市场投资气氛冷淡，同时也说明该公司急需现金。

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究竟有多少做空机构在阻击杀毒软件公司奇虎360<QIHU.N>呢？这个问题本身看起来就很奇怪，这家中文名称意为“奇怪的老虎”的公司，因又有做空机构质疑其数据而备受关注。自去年末以来，这已经是第三次出现此类报告，反映许多人对该公司及其富有争议的当家人持广泛质疑态度。但在该公司数据遭遇质疑时，投资者通常对该公司可能存在问题的每一次警示似乎都视而不见。

我们先来看看最新的这次攻击。上周，做空机构匿名分析（Anonymous Analytics）发布报告称，奇虎用户数据可能严重掺水。报告刺激该公司股价一度下跌4%，还促使奇虎随後发表声明予以否认。此事之後出现一个有趣的波折，即一家没有关联的律师事务所次日发表声明，称其正在就此事进行调查，这似乎是股东诉讼的前奏。

这次的最新攻击和律所的独立调查都含有经济动机，是一些公司通过制造对奇虎的疑云进行谋利。去年末，做空机构Citron也曾发起过一连串类似攻击。今年初，《福布斯》也发布报告质疑奇虎的一些数据。依我之见，该杂志是经过周密调查後，才发布了这份仔细研究且全面充分的报告。

尽管做空机构和律所明显是想坐收渔翁之利，但奇虎总是陷入争议漩涡，加上《福布斯》也质疑该公司的数据，这些事实让我强烈地感觉到，所有的这些质疑至少不是空穴来风。不过，尽管奇虎遭到重重质疑，但投资者却是无动于衷，这让人颇感意外。奇虎股价在上周下跌4%後，周二在纽约市场已基本收复失地。自去年开始遭到攻击以来，该公司股价跌幅已超过20%，但每次遭到负面报告攻击时，其股价都表现出令人意外的韧性。

事实上，奇虎遭到的最新攻击，只是最近一波攻击的其中一例。从去年开始，海外上市的中国企业不断传出会计丑闻，让做空机构借机发布报告，制造对这些企业疑虑，以便从中谋利。就在上月，香港上市公司恒大地产<3333.HK>也遭遇类似阻击。

由於我只看到涉及公司的声明和做空机构的报告，无法对这样的事情多加评论。但就奇虎而言，该公司多次且不断遭攻击，加上其在没受到攻击前就已经饱受争议，这让我觉得该公司的神秘面纱仍有待揭开，而最终的结局也将充满戏剧化，时间可能就在年底前。

一句话：奇虎遭到做空机构的最新攻击，是揭开该公司神秘面纱的最新涟漪，未来六个月或出现戏剧化的结局。Related postings 相关文章:

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各种新迹象显示，中国两大在线视频网站优酷(YOKU.N)与土豆(TUDO.O)未来的婚姻将出现问题，优酷近期宣布一些新的高层变动任命，未来合作夥伴土豆的高管则完全被忽略不计。我此前曾预言，在优酷和土豆去年宣布两者不太可能的联姻消息後，此类不和很快就会像滚雪球般越来越多，原因是两家公司高层的领导方式迥然不同，而且有迹象显示没有一家公司的当家人准备离开合并後的公司。

优酷最新宣布的高层变动任命，让投资者有了同样的疑虑，这拖累两家公司股价周一分别下跌近7%。人事变动消息本身相对简单，优酷宣布将公司首席财务官(CFO)晋升为总裁，同时任命原高级财务副总裁接任CFO。这项高层变动消息本身并不十分惹人关注，但眼下距优酷与土豆完成合并交易仅剩几周、或者说最多一个月的时间，而前者却在此刻作出如此的高层任命，这才是最吸引人的地方。

从两家公司的股价大跌，可以看出投资者担心他们的联姻可能破裂，或者至少已经显示出双方关系紧张的迹象。鉴於这场联姻的主角是优酷，而该公司在高层变动中似乎完全忽略土豆一方，我唯一能得出的自然结论也是这些。特别要说的是，许多人可能预测土豆创始人王微会在新公司担任高层职务，但最新宣布的高层任命表明，优酷的首席执行官(CEO)古永锵似乎并无此意。今年早些时候，两家公司宣布这场意想不到的联姻消息，受到市场的热烈欢迎，他们的股价也因此一度大涨。

依我之见，优酷宣布新的高层任命，是其与土豆正待合并的交易会出现问题的警示信号，而古永锵和王微可能重新思考他们当初的决定，然後确定保持独立或许对他们的公司会更好。倘若土豆在今後几周也宣布类似的高层任命，无疑会为两家公司联姻遇到问题再添证据，也会让我更加确信自己之前看法，即两家公司若携手步入婚姻殿堂，他们的婚姻生活在今後一至两年也将注定坎坷不平。

按照这样的发展，我目前只能预测两家公司完成合并交易的机率约为50%，如果开始出现更多关系紧张的迹象，那麽这样的机率则很容易变得更低。

一句话：优酷宣布新的高层变动任命，表明其与土豆即将携手的联姻遇到麻烦，从目前情况看，两家公司完成合并交易的机率只有50%。

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经过数月谈判後，苹果(AAPL.O)最终与唯冠就iPad商标纠纷达成和解，从而为其在中国这个世界第二大市场继续大举发展铺平道路。不论是苹果还是中国，这样的和解可谓是双赢，前者因此重新将iPad商标纳入麾下，而中国也借此展示了其打造有利商业环境的诚意。唯一不太满意的恐怕是唯冠，这家破产的公司在中国拥有iPad商标，其通过这场纠纷发起了高调的媒体宣传攻势，试图让外界和债权人确信，他们可以通过和解拿到10亿美元甚至更多。

按照最新达成的经法庭调解的协议，苹果将以支付6,000万美元的代价换得iPad商标，这笔资金将被用来偿还唯冠债权人的债务。在去年末的一审判决中败诉後，苹果不服判决向更高一级法院提起上诉。毋庸置疑，我觉得中国政府直接过问过此案，并同法院一道向双方大力施压，从而促成了这项让所有人都能接受的协议。就在最近的5月，唯冠还寻找至少要拿到4亿美元，而苹果最多只愿给出1,600万美元。因此，这样的判决对苹果算是一大胜利，为该公司扫清恢复在中国销售老款iPad的障碍，也让其能尽快在该市场引入新款iPad。

依我之见，这场纠纷的最大赢家并非苹果，而是中国政府以及那些在中国有业务往来的中外企业。此事的和解表明，中国政府正在致力於打造有利的商业环境，以奖励遵纪守法的企业；此事还说明，政府不会容忍企业践踏法规。根据我有限的了解，苹果应当早就是iPad商标在中国的合法所有人，该公司几年前曾签署协议购买了该商标，但却因技术层面的原因从未完成那项交易。此後，出现资金问题的唯冠试图利用相关漏洞，撕毁初签署的协议，以便从苹果手中拿到更多的钱。

随着这起纠纷的落幕，可以预测中国市场很快就会成为苹果优先发展的头号市场，意味着该国今後有望成为苹果率先推出新品的全球市场之一，也可能会成为产品的研发中心。总之，广泛的商业社团应当感到更有信心，他们知道较小的竞争对手无法利用中国法律存在的技术问题，为他们制造不公正的麻烦。

一句话：苹果在iPad商标纠纷和解中获得有利判决，不仅是苹果的胜利，也标志中国整个商业社团的胜利。

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