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中国互联网搜索巨头百度<BIDU.O>和挑战者奇虎360 <QIHU.N>之间的战争每天都愈发精彩，百度正寻求一些有趣的新战术来扞卫其市场主导地位。最新发展事态是，百度似乎要求很多其企业客户切断与奇虎360的关系，这场战争看似正日益血腥，双方都将采取一切手段攻击对方。
事实上，当百度和中国多数其他互联网先锋企业还在循规蹈矩时，奇虎卷入这种乱战已有时日，且深谙其道。百度似乎把自己降到奇虎水平的事实，可能意味着百度真的担心奇虎360发起的这轮新攻击，360的攻击可能会迅速演变成为多年来挑战百度在中文搜索领域主导地位的严重威胁之一。
先让我们看看这起最新互联网战争的最新战况。中国媒体报导称，百度要求其各种业务合作夥伴，包括很多出售广告和其他产品的机构停止使用奇虎的所有产品。百度以保护隐私为由要求合作夥伴停止使用360产品，且由於奇虎360的产品一向有存在威胁的名声，这种担心也的确有意义。但这一要求的具体时间似乎太过巧合，以致无法不把它与两公司的纷争联系起来。
在另一篇报导中，媒体报导称，中国四家顶尖级的证券经纪公司也要求其员工不要使用奇虎的产品，理由依然是出於隐私保护。报导称，广发证券、国海证券、国信证券、海通证券均发布通告，要求其员工卸载电脑上的奇虎产品，不过报导中未提到百度。但所有这些事态的时机似乎都像百度在幕後操作一样，不仅要损害奇虎的业务，而且要破坏其信誉度，给奇虎的产品打上威胁安全的烙印。
当然，最大的讽刺在於，奇虎360的发家是通过提供免费的安全软件，诱使很多中国民众在电脑上安装其软件产品，即便这些产品本身会造成很多隐私风险。百度和奇虎360的这场新战争开始於数周前，奇虎推出了在线搜索网站，旨在打破百度对这一市场的占领。我认为该搜索服务的高明之处在於，它不仅包括自身的搜索结果，还整合了百度等其他主要搜索服务商的结果。百度当时表示正调查该举动的合法性，但我认为百度会发现奇虎的战术并未违反任何法律。
百度的最新战术肯定会对奇虎施加某些压力，但我怀疑这会迫使奇虎最终放弃其最新搜索服务。最後，双方肯定会找到某个妥协点，而这个妥协点可能要取决於市场和技术问题，而非任何直接谈判。同时，这场最新战争还可能会出现更多有趣的防御和反击，非常现实的一个可能性是，奇虎可能很快崛起，成为百度在互联网搜索领域的一个重要挑战者。
一句话：百度和奇虎360之间的这场新战争很可能再延续数月，奇虎可能会崛起为搜索市场上一股重要的新兴力量。
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以下是8月31日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 国际数据中心称2012年智能手机出货量中国将取代美国 （美国商业新闻）
• 中国工商银行（HKEx: 1398）公布上半年业绩 （香港交易所公告）
• 加拿大反对派就中海油（HKEx: 883）收购尼克森事件攻击政府 （英文报道）
• 出于隐私考虑，证券公司禁止奇虎360（NYSE: QIHU）应用程序 （英文报道）
• 联通（HKEx: 762）、电信（HKEx: 728）或降低iPhone5高额补贴以提升利润 （中文报道）
券商这些日子不好过，由于中国股市盘旋在三年的低位，券商利润缩水。但领先的证券公司中信证券（HKEx: 6030; Shanghai: 600030）最新业绩暗示年底可能出现一波反弹，因为由越来越多外国投资者主导的寻找便宜资产的买家开始涌入市场。很明显现在说这次潜在的反弹是否将会持续还太早，因为反弹还没开始。但是反弹持续至少半年或更长时间的可能性似乎现实，因为中国扩大开放外国投资者进入中国股市，而且国内公司努力变得更加透明，清理一些会计实务问题。
我们看看中信证券的最新消息，上半年利润下降24%，很大程度上是由于中国股市停滞不前，其核心的股票交易业务收入放缓。（业绩公告）中信证券今年年初计划以12.5亿美元收购法国农业信贷银行（Paris: ACA）的里昂证券业务，这使其成为头条新闻，也是中国第一家进行大型的全球并购的证券公司。（上一篇）
然而，利润下降当然不是好事，但是相比第一季度利润下滑36%而言，仍然取得很大提升。我自己做了些快速的计算之后，发现该公司第二季度利润下降相对温和，为17%，大约是第一季度下降率的一半。更广泛地说，据行业协会称，中国券商前半年收入下滑6%，再次反映出股市的疲软状况。
中国股市今年年初有所反弹，但是我当时预测上升是短暂的，因为反弹的动力似乎是中国各银行为了提高放贷而提供的投机性货币。（上一篇）因此问题变为：既然年初的泡沫已经破裂，那么持续反弹的时机到了吗？中信证券业绩似乎表明，今年年初逃离之后投资者开始慢慢返回市场。购买便宜资产的人是重要的组成部分，因为国内买家关注非常低的估值。
但是同样重要的是，随着中国政府向海外投资者开放其金融市场，新的外国资金开始涌入中国股市。在合格境外投资者（QFII）计划之下，政府最近已批准了大型外国投资者源源不断的新配额，为刺激中国股市需求提供了重要的资金来源。
新加坡政府昨天刚披露的投资目标提示，它已经占有香港上市的中石化（HKEx: 386; Shanghai: 600028; NYSE: SNP）5%的股权。（证券交易所公告）如果类似新加坡政府这种相对保守的投资者看到中国公司的价值，那么很可能许多其他外国投资者也看到了中国公司一些好的价值。因此，中国股市以及中信证券等券商业绩会有一些不错的提升，年底会出现新一波上升。
一句话：中信证券业绩暗示中国股市的低迷可能将会结束，年底有超过50%的可能性会开始出现持续反弹。
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今日，智能手机领域传出两则令人颇感兴趣的消息，凸显此类功能强大的手机正在快速崛起，中兴通信<0763.HK><000063.SZ>、华为和小米等新晋企业也在推出越来越来物美价廉的机型。这些新机型多数售价约为2,000元，很快会对三星<005930.KS>和苹果<AAPL.O>等高端产品构成严重挑战；与此同时，还有一些早期迹象显示，中国电信运营商将寻求降低对高端手机的补贴。
我们先来看看关於宏观面的消息。市场研究公司IDC预测，中国将在今年正式取代美国成为全球最大的智能手机市场。据该机构称，今年中国智能手机出货量将占全球总出货量的26.5%，轻松超越美国，後者将占到17.8%。
据IDC称，中国智能手机市场发展快速，主要得益於国产智能手机销售的增长，预计2011-2016年期间中国智能手机市场年度增速将达26%，是同期美国市场预计平均11.6%年增幅的两倍多。该机构认为，中国智能手机市场发展势头迅猛，主要得益於华为和中兴等出产的低价智能手机蜂拥出现，这些机型大多运行谷歌<GOOG.O>免费的安卓（Android）操作系统，售价不到200美元，与500美元甚至更高价的iPhone相比可谓相当低廉。
中国消费者日渐认可这些物美价廉的手机，加上越来越多的人决定购买此类机型，意味着苹果很快就会为此感到头疼。 对於引进iPhone的中国两大电信运营商–联通和电信而言，他们也感觉到了这种变化，同时还想改善盈利状况，因此可能最快在下月降低对未来将上市的iPhone 5的补贴。
中国媒体援引分析人士的说法称，中国电信<0728.HK><CHA.N>和中国联通<0762.HK><CHU.N>将削减对iPhone 5的促销力度，他们认为真想购买iPhone 5的消费者会愿意自掏腰包，而对苹果品牌不大感兴趣的消费者，则对中意一些价格较低的机型。
过去一年，中国电信和中国联通通过加大补贴来大规模推广3G网络，导致他们的盈利受到冲击，今年二季度其利润分别下降10%和2%；此外，两家公司面临投资者要求分红的压力也与日俱增。这些最新迹象似乎暗示，他们可能大幅度削减推广活动以改善盈利前景，对将要上市的新款iPhone可能也不例外。从更广阔角度看，未来几年中国将变成苹果及其他所有智能手机厂商的重要市场之一，但十分激烈的竞争意味着所有这些企业的利润会严重缩水。
一句话：国产低价智能手机快速崛起，带动中国渐渐成为智能手机的主战场，这最终将导致市场竞争日趋激烈。
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光伏明星企业尚德<STP.N>的丧钟正敲得越来越响，这一次是有消息称尚德在意大利涉嫌骗取该国政府的补贴。随着新鲜爆料开始减少，尚德也逐渐淡出媒体的狂轰乱炸。但我们现在得到消息称，意大利一法庭对尚德控制的投资基金GSF提起刑事诉讼，指控该基金在意大利非法修建太阳能电厂，骗取该国政府的补贴。
据路透报导，GSF修建的部分太阳能电厂未得到必要的审批，这一指控可能导致GSF在意大利斥资约一亿美元建设的太阳能电厂最终可能关闭及拆除。尚德控制GSF 80%股权，不过尚德为账面的漂亮，以媒体所称的夸张溢价出售GSF太阳能面板时，将GSF列为单独公司。
当尚德本月初披露，由尚德担保的一笔GSF贷款中，可能遭到GSF的欺诈时，上述令人质疑的会计行为开始逐渐曝光。随着绵绵不绝的丑闻曝光，多家律师事务所宣称将对尚德发起集体诉讼，尚德在纽约交易的股价跌破一美元，周三收报至每股98美分。而仅仅四年前，在光伏产业疯狂发展期，尚德的股价超过80美元。
除了在意大利的这一宗刑事诉讼，以及律师行的集体诉讼，尚德还面临偿还明年初到期的近6亿美元债券的重压。我之前预测美国证券监管机构还可能对该公司的会计行为展开调查，可能最终导致尚德被摘牌。 尚德的很多问题并非该公司所特有，反而代表了自2011年初以来重创光伏产业、也重创在美上市中国企业的两大令人不安的趋势。
在行业层面，在政府慷慨补贴的扶助下，中国光伏产业快速扩张产能，光伏面板产能占到全球一半以上，导致尚德及同业者受到持续低迷的市场的冲击。而更广阔角度而言，因多家公司爆出一系列财务造假丑闻，在美上市中国企业因自去年春天以来股价大幅跳水。
尚德既是光伏市场低迷的牺牲品，同时也似乎有玷污在美上市中企形象的财务造假行为。其实，尚德在意大利最新摊上的官司相比公司遭遇的财务障碍而言算不上大事。但该公司丑闻不断缠身，没有减缓的迹象，可能在未来12月内轻易造成尚德公司的破产或解体，除非是中国政府给该公司提供相当大的救援。
一句话：尚德分支机构在意大利面临的刑事指控，是尚德遭遇的一系列重创中的最新一起，若没有中国政府的干预，尚德可能会在12个月内破产。
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在联想<0992.HK>和NEC<6701.T>宣布成立合资公司一年後，它们发布了一些数据，试图让外界相信它们的联姻是正确的，而合资企业也将主导难啃的日本市场。需要承认的是，我对这两家公司的联姻不再像双方当初宣布时那麽的疑虑，因为它们似乎采取了相对谨慎的策略。不过，我仍觉得它们合资公司成功的机率不高，可能为40%左右，稍高於之前预估的35%左右。
我们先来看看来自联想的最新消息。该公司称，其目前控制了约25%的日本PC市场，稍高於一年前与NEC宣布成立合资公司时两家公司总共23.6%的份额。联想还表示，通过在日本市场推出联想品牌电脑、同时保留NEC高端品牌的混合战略，计划未来三年将其在日本的市占率提升至30%。
该策略与联想2005年收购IBM<IBM.N>的PC资产时稍有不同。按照收购协议，联想对IBM品牌的使用期限只有五年，而与NEC的交易则不同，联想并非进行直接收购，而是与NEC成了长期合资企业的合作夥伴。
但从更广阔的角度看，会发现NEC选联想作为合作夥伴的真正理由其实很简单，即它知道PC业务不仅难于经营，而且利润率很低。过去五年，NEC在全球市场所占份额快速缩水，在除日本以外的其他市场几乎无法立足。鉴於此，我觉得NEC决定与联想组建合资公司，只是其最终从PC市场完全退出的长期计划的一部分，这与IBM的做法颇为相似。
如果真是如此，那麽接下来的问题则是，NEC具体会在何时出手所持合资公司的股权？出售股权後该公司还会允许联想继续使用其品牌多久？我觉得，随着消费者开始注意到该公司新管理层削减成本等措施，在今後两至三年内，NEC品牌电脑的高端形象在日本会逐渐失色。面对这种情况，NEC会对整体形象受损变得更为警觉，从而决定退出合资公司。
我预计两家公司在今後三至四年内会真正分手，而合资公司最终也会失去使用NEC品牌的权利。由於双方将以渐进方式分手，这将远优於联想与IBM的交易，後者是一次性出售，并不涉及合作关系。不过，我认为等待双方合资公司的将是一段动荡期，而且怀疑能否实现30%的销售目标。但该公司的市占率将会有所上升，可能升至27%，此後随着NEC品牌形象减弱，合资公司的销售也将开始下降。
最後要说的是，联想可能最终占有日本PC市场20%左右的份额，这对於一家外国公司而言还算不错，但和30%市占率的目标相比还是令人失望。
一句话：联想在日本PC市场的市占率可能在27%左右触顶，之後随着其与NEC合资公司遭遇困境，二者的联姻可能破产，联想市占率也将逐渐下降。
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从长期撰写关於中国传媒业文章的经验看，我觉得该行业与好莱坞热恋可能过快，影视监管机构官员的最新言论暗示，这种快速发展的关系可能面临打压、至少是减速的隐忧。如果真是如此，此类打压并不新鲜，中国政府此前已两次释出信号，暗示准备向外资开放传媒业，但在外国大企攻势过猛的情况下，政府还是会出手紧急刹车。
中国政府开放传媒市场最早始於一年前，当时一些大型互联网企业宣布了一系列具有里程碑意义的交易，引进好莱坞知名影视公司出品的影视作品，其中就包括视频分享网站优酷<YOKU.O>和搜狐<SOHU.O>。百度<BIDU.O>也加入其中，去年夏季与三大唱片公司签署交易，在新的音乐服务中提供正版歌曲。
这种趋势去年秋季愈演愈烈，当时许多传媒企业纷纷通过首次公开募股（IPO）上市，甚至还传出新华社和人民日报旗下互联网业务将上市的消息。人民日报旗下的人民网已於今年春季在上海上市，并且获得投资者热捧，甚至都推动该公司市值超过美国传媒巨头纽约时报<NYT.N>。今年上半年，随着政府宣布大幅提高进口影片配额，这种趋势也最终达到高潮，此後梦工厂<DWA.O>和迪士尼<DIS.N>相继与中方合作夥伴签约，分别在上海和北京开设动画制作公司。
这种突如其来的大阵势让许多人颇感意外，也包括我自己。过去十年中，中国一直对外资紧闭传媒业大门，尽管一些初步迹象显示，中国可能准备让该市场对外资更为开放。正因如此，看到国家广电总局官员的最新言论时，让人难免产生一些小顾虑，但肯定不会过於意外。
相关言论本身并不是很详细，只是援引国家广电总局副局长在近期一个活动上的话称，该局将严格审查中外合拍影片，以确保合拍片符合在中国取景、有中国演员担任主角等相关规定。这番话看起来相对温和，仅针对中外合拍影片，与开放传媒业的许多重大新进展并无关系。
然而，此番言论却反映了一个不容忽视的事实，即政府保守因素对敏感的传媒业快速变化可能变得更加警惕，希望变化速度放缓甚至是重新回到以前。此类做法也不新鲜，十年前中国曾允许外资在国内开设电视台，2000年代中期时还曾允许外国传媒企业通过开办合资公司制作面向中国市场的影视作品，但这些之後都被取缔。还有一个事实是，中国政府领导层即将换届，出现这类取缔行动可能性更高。最後要说的是，没有人真正知道将会发生什麽，即便是政府官员也在想办法筹划未来数月如何推进。
我的猜测是，外国传媒企业在华新项目获得审批的数量会锐减，但多数已获批的交易却不太可能被作废。如果真是如此，对外国传媒企业而言，新近进行的一连串交易可谓是一大进步，将允许他们保存来之不易的成果，同时还可继续在这个机遇与挑战并存的市场寻找进一步的商机。
一句话：国家广电总局官员的最新言论暗示，中国可能很快会放缓或叫停向外资开放传媒市场，但不太可能彻底打压新的投资。
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中国最大的海上石油企业——中海油<0883.HK>向外国企业发出邀请，希望後者帮助其在中国沿海26个区块开发油田，这似乎是个高明的战术安排，应有助於帮助中海油和中国推动其最新想法。就中海油此举而言，邀请外国公司共同开发26个区块有助於显示该公司不仅有意购买海外国家的资产，而且准备向外国石油巨头提供中国本土的资产。从地缘政治的角度而言，提供如此多新的开发区块很可能意味着，中国政府希望大力行动，解决与很多亚洲邻国的领土纷争。很多有争议海域都蕴藏有丰富的石油资源。
让我们看看这则新闻，中国媒体报导称，中海油开放26个区块与外国企业合作，代表其海上油气开发计划提速。报导援引一名专家的说法称，这是继今年6月开放9个区块以来，中海油对外开放区块面积最大的一次。正如我如上所说，从战略角度而言，该计划非常明智，因为这将有助於中海油和中国政府实现多个目标。从纯经济角度而言，开放如此多的开发区块或有助於大幅提升中海油在未来五年的产量，不仅有助於提高公司自身产量，而且有助实现中国政府保证中国能源自给自足的目标。
受能源自给自足的推动，中海油以及中石油<0857.HK>和中石化<0386.HK><600028.SS>均大力进行全球兼并，满足中国政府的能源目标。中海油目前正寻求以150亿美元收购加拿大石油巨头尼克森。很多人认为，寻求在敏感的西方市场达成类似协议可能最终失败，因西方政治人物很可能以国家安全问题反对类似收购。因而这种向外国石油企业开放大片沿海区块的做法可能会有助於平息这种潜在的反对声音，因为如果来自本国的石油企业可以以类似方式进入中国市场，那些外国政治家也就不好说什麽了。
从地缘政治的角度而言，这也是中国政府很高明的一着，它向亚洲邻国发出一个信号，即中国希望解决与他们的众多领土纷争。很多人认为，领土纷争的不断升级至少部分是由於很多有争议区域或许蕴藏有大量石油资源，显然中国和其他国家都急於开始尝试开发这些资源。
我从现有报导无法判断是否新开放的区块处於任何有争议区域中，但我猜想他们应该不在这一范围，至少现在是这样。但开放如此广阔一片开发区块至少说明中国希望推动问题的解决，以便有争议地区的新区块也能在不久的未来也能得以开放。最後，此举可谓皆大欢喜，不仅有利於外国油企的新业务，而且有助於中海油的海外扩张，或许还会迫使那些言辞激烈的国家停止口诛笔伐，坐下来认真寻求解决领土纠纷的妥协之道。
一句话：中海油开放大片区块供外国企业共同开发，看似是帮助中海油和中国政府实现众多目标的高明之举。
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以下是8月29日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 奇虎（NYSE: QIHU）遭百度（Nasdaq: BIDU）反击：多项搜索直接跳至百度首页 （中文报道）
• 国家广电总局对中美电影合拍片收紧规则 （英文报道）
• 腾讯（HKEx: 700）欲发行优先票据 （香港交易所公告）
• 福特（NYSE: F）筹备2014年在华推出林肯 （英文报道）
• 搜房网（NYSE: SFUN）宣布给股东发放现金股利 （美通社）
• 最新第二季度收益报告 （收益表）
更新： 我刚写完这篇文章一会后，腾讯发布了其正式计划，欲发行价值6亿美元的债券。债券将于2018年到期，收益率为3.375%。（公司公告）
互联网领军企业腾讯（HKEx: 700）正在深入公司债券市场，这一引人注目的举措不仅测试投资者对来自中国互联网领域这类新的金融产品的欲望，而且也暗示了公司未来的并购计划，探测对动视暴雪（Nasdaq: ATVI）的潜在竞购。中国互联网领域的长期观察者可能回想起互联网领域的公司发行公司债券已经有相当长时间了。资深互联网公司新浪（Nasdaq: SINA）、搜狐（Nasdaq: SOHU）和网易（Nasdaq: NTES）在大约十年前开始盈利不久之后，都发行过债券。但是没有一家真正需要这些钱，从那以后大部分不用这种筹资方法了。
这些公司的一个大问题是投资者往往犹豫购买运营历史这么短的公司的债券，因为不能保证这些公司能存活这么久来偿还债务。对于腾讯而言，该公司现在明显有足够长的历史，投资者会认真考虑购买其债券的可能性。另一个动机就是竞购全球最大的视频游戏设计公司动视暴雪可能需要资金，动视暴雪目前的拥有者维望迪（Paris: VIV）正寻求卖掉它。（上一篇）
我们看看实际消息，腾讯发表声明称要在境外发行债券，意味着很可能以美元发行。（公司公告）公告没有提供太多额外细节，只说债券将在香港交易所上市发行，意味着买家大多是国际投资者。一个看似协调的举措是，标普几乎在同时发表声明称腾讯的票据获得BBB+评级，比“垃圾债券”高两个级别，对于这么年轻的公司，这是一个相对不错的评级。（标普公告）为解释其对于评级的决定，标普称最大的警示因素之一是腾讯运营历史较短，尽管该公司现在显然盈利性相当强。它有必要的现金流来偿还任何债券，至少现在可以。
显然我们得看看债券发行的规模和条款，但是我猜测如果腾讯提供一个高收益率并且保持规模相对适度，可能15亿美元或更少的话，需求将会相对强劲。这类举措对于腾讯这类公司看似不错，我并不期望太多中国互联网公司同样发行债券，因为这类公司的投资者人气依然很弱。
腾讯自身和标普都称这笔资金将作一般企业用途，但是我认为目的最终也包括用于腾讯进一步竞购动视暴雪。我之前说这一并购将会是一个良好匹配，因为腾讯是中国最大的在线游戏公司，而动视暴雪是全球顶级的游戏设计商。
出于对它们的兼容性，上个月两家公司宣布战略合作，首先腾讯获得动视游戏的许可权。（上一篇）但是拥有超过130亿美元的市值，对动视的任何收购都将不会便宜，如果合并最终实现，这次新发债券可能只是腾讯更大规模类似举措的一个前奏。
一句话：腾讯发行债券可能满足坚定的投资者的需求，而且如果继续竞购动视暴雪的话，这可能是更大融资规模的前奏。
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• 京东屏蔽一淘比价，或与360结盟对抗阿里 （中文报道）
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