新浪微博上市计划波澜不惊

新浪请微博IPO投行

新浪<SINA.O>计划分拆旗下微博业务独立上市,消息称上市地点为纽约,并已委托投行。我曾说过,新浪可能加速微博业务上市进度,因新浪微博的增长放缓,用户流向腾讯<0700.HK>微信。新浪公布的最新季报显示,微博的营收仍高度依赖广告,让人对微博上市更加悲观。

新浪的四季度业绩其实还不错。当季营收增长42%至近2亿美元,广告营收增速略高。获利大增约五倍,微博业务的损失减少,广告市场整体反弹。投资者对新浪的业绩褒贬不一,新浪股价在正常交易时段中上涨4.3%,但业绩公布后的盘后交易中下跌了1.4%。

我怀疑微博数据不佳是投资者兴趣不大的原因之一。广告营收仍占新浪总营收的80%左右;微博业务的比例也一样,7,140万美元营收中约78%来自广告。这有些令人失望,因为很多人预期阿里巴巴入股新浪微博后会带来电子商务业务的蓬勃发展。

报道称,新浪委托高盛瑞士信贷处理微博业务上市事宜,计划融资高达5亿美元。这是首次关于新浪微博上市的确凿计划。委托投行通常意味着上市时间也就是两三个月以后,报道称新浪微博准备二季度上市。

报道还指出,阿里巴巴可能在新浪微博上市前行使权利,将所持有的新浪微博股份增加到30%。阿里巴巴去年入股新浪微博时给新浪微博的估值为33亿美元左右。报道并未提到新浪微博会有多大比例的股票上市流通,通常来说比例在15-25%。如果是这样的话,5亿美元的融资规模意味着高盛和瑞士信贷认为新浪微博目前的市值在20-33亿美元之间。这说明阿里巴巴入股后新浪微博的市值没有增加,甚至可能开始减少。

市值下滑显然并不意外。今年早些时候公布的官方数据显示,2013年中国微博客用户数量首次下降,降幅为9%,而互联网用户数量则增长了9.5%至6.18亿。新浪当时称,新浪微博用户数量仍在增长,我猜测增幅很小。

这对新浪微博上市意味着什么呢?我认为新浪微博仍可能有吸引力,不过估值可能无法达到新浪一两年前希望的50亿美元或更高。新浪在微博上市前可能无法改变其财报,但我建议新浪强调微博非广告业务的增长潜力。新浪甚至可能考虑变更微博管理层,引入游戏、金融服务和电子商务专家。这将向投资者表明该公司将微博改造成多元化社交网站的态度是认真的。

一句话:新浪微博上市可能吸引很强的投资者兴趣,不过估值不太可能高于35亿美元。

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