携程网将大规模发债 可能投资去哪儿

携程准备发5亿美元的债券

携程网<CTRP.O>成为最新一家宣布发债的中国互联网企业,利用自身的市场领先地位融资不超过5亿美元。该公司发行债券本身就很有意思,而发债收益将作何用则是更令人更感兴趣的地方。携程网表示,收购是可能的用途之一,由此我揣测该公司可能收购去哪儿股权,甚至还会全盘接手该公司。

经历多年沉寂后,中国互联网领域今年突然涌起一波并购热潮,少许资金充裕的行业领头企业,对前景不错、但亏损且急需资金的较小公司发动收购,阿里巴巴百度<BIDU.O>及腾讯<0700.HK>今年在国内外市场均进行了大规模并购,其中百度和腾讯通过发行债券为并购进行部分融资,阿里巴巴则通过引入新的投资者来融资。

如今,携程网似乎也加入了这波并购热潮,宣布将发行可转换债券。该公司的公告以发债相关内容为主,这里无需再做重复。携程网债券的主要买家似乎为对冲基金,他们认定该公司股价会延续近期反弹走势,从而会令其债券在最终转化成股票时更有价值。

不过,更值得关注的是,携程网在公告中称发债收益可能用于收购。这就引出了去哪儿,百度是去哪儿的大股东,曾在2011年斥资3亿美元收购了该公司62%的股权。假设去哪儿的估值自百度入股后每年大致翻一番,那么其目前则价值20亿美元左右。

与此同时,去哪儿一直在焦急地等待上市机会,该公司很有可能为了快速发展业务而大把烧钱,而且据报还处于亏损状态。去年,该公司曾试图在纽约进行首次公开募股(IPO),但由于投资者对亏损的中国互联网企业兴趣寡然,该公司不得不搁置上市计划。上月有报道显示,去哪儿重启IPO计划,希望能在年底上市。

携程网与去哪儿曾是冤家对头,双方借助不同的业务模式,曾在去年发动了一连串价格战,携程网的利润因此锐减。但此后,两家公司的关系变得密切,甚至在今年8月宣布合作,携程网的一些度假产品登陆去哪儿平台。根据以上种种,再结合最新的发债计划,不禁令我揣测这两家公司可能在酝酿股权合作交易,从而在中国在线旅游领域打造一家强有力的企业。

最有可能出现的情形是携程网收购最多30%的去哪儿股权,从而为哪儿的IPO进一步造势。如果携程网全盘接手去哪儿,那么则会是更令人振奋的情形。不过,鉴于百度可能保留去哪儿的部分持股,我觉得这种情况出现的可能性不大。不论如何,携程网的最新发债举动,都是一项令人振奋的合作交易将要出现的前兆,这项合作有望打造一家中国的行业龙头企业,而且该企业最终还可能挑战像Expedia<EXPE.O>、Priceline<PCLN.O>这样的国际化企业。

一句话:携程网将发行5亿美元债券,此举或许是该公司大规模入股去哪儿或者全面接手后者的前兆。

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