尚德电力可能出售意大利资产 江西赛维债务违约

尚德考虑出售意大利资产

中国光伏行业继续受到重组风暴冲击,报道称尚德电力<STP.N>可能大规模出售资产,而江西赛维LDK太阳能<LDK.N>则出现债务违约。关于尚德电力的报道令上周巴菲特可能收购无锡尚德的传言更为讲得通,但是尚德电力的投资者或许会失望地发现报道并未提到巴菲特大规模注入现金,而巴菲特也并不擅长投资这种处于困境中的资产。尚德电力的发言人周二表示,公司可能出售意大利的太阳能发电资产。知情人士上周称,公司或考虑出售Global Solar Fund Sicar(GSF Sicar)的88.15%股权,后者是位于卢森堡的一家基金,主要投资位于意大利的太阳能电站项目。一些读者可能会回忆起去年尚德电力披露与GSF的关系时受到指责,因尚德电力利用对GSF的销售抬高营收数据。

分析师称一些估计数据显示,GSF Sicar的估值最高为8亿美元,但尚德电力的实际权益可能远低于账面价值,因为光伏发电企业是GSF的主要资产,而这些电厂建设时太阳能面板价格远高于现在。尚德电力发言人在回覆路透的电子邮件中称,“目前我们希望持续运营GSF,也将会考虑所有可能方案将各方利益最大化。”

媒体报道暗示,巴菲特可能有兴趣购买尚德电力持有的GSF股权,但要较GSF目前的价值大幅折价。上周媒体报道巴菲特有兴趣收购无锡尚德的传言时,尚德电力股价曾迅速上涨。新的媒体报道说明是巴菲特有兴趣购买GSF股权,则更为讲得通,因为巴菲特有购买太阳能发电资产的记录。计算这些资产的回报率非常容易,因为成本和营收都众所周知。媒体报道暗示巴菲特可能要求大幅度折价,这意味着尚德电力不太可能获得接近7亿美元账面价值的收入。

江西赛维周一对2,400万美元到期债务部分违约。这笔债务违约的规模相对不大,但媒体报道提到6月有2.4亿美元债务到期。如果再次违约,可能导致江西赛维步尚德电力的后尘宣布破产。江西赛维正在不顾一切地试图卖出资产以避免破产,大幅折价似乎吸引了一些兴趣。或许江西赛维能够通过出售资产避免破产,但最终可能和破产重组的效果差不多,因为即使江西赛维能够继续运营下去,也不再是原来的江西赛维了。

一句话:尚德电力可能以大幅折价出售意大利资产给巴菲特,而江西赛维或许能够通过出售大部分资产避免破产。

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