光伏企业迎圣诞:几家欢喜几家忧

赛维LDK的新争端

感恩节过后的第一个工作日,便有了浓浓的圣诞节气氛,那就来看看赛维LDK<LDK.N>和天合光能<TSL.N>圣诞节可能会得到什么礼物吧。赛维LDK的斩获似乎不会很多,有报道称该公司与阿特斯阳光电力<CSIQ.O>的商业纠纷案将被重新审理。关于天合光能的消息更好一些,随着光伏行业整合,该公司正在收购一家规模较小的光伏企业。

先来看看赛维LDK。我之前曾说过,在下周与债券持有人达成协议的截止期限到来之时,该公司将面临被迫破产的真正危险。如今,阿特斯宣布法院已同意对两家公司的纠纷案重新审理。之前的裁决对赛维LDK有利。

在光伏行业陷入低迷后,阿特斯终止了采购赛维LDK材料的合同,这是引起两家公司纠纷的原因。一年前的仲裁结果是阿特斯因终止合同,须向后者支付大约2.5亿元人民币(4,000万美元)的违约金。今年5月,赛维LDK向阿特斯所在地江苏的一家法院申请强制执行,但遭到驳回。更高一级法院目前下令对此案重新审理。

由于不了解详情,无法对此事过多置评,但从某些层面看此案似乎有地方政治的色彩。中国的法院通常偏袒本地企业,凸显了司法判决常会受到政治因素的影响。鉴于此,如果法院在5月份作出的决定,是因为阿特斯通过在当地的关系向司法系统施压后产生的,我觉得不足为奇。更高一级法院最近的决定或许会略微对赛维LDK有利。

不论裁决如何,这起纠纷中显而易见的结果是,即使赛维LDK能拿到钱,但也不会很快得到4,000万美元的违约金。这对该公司而言将是相当不利的消息,因为其可能希望尽快收到这笔资金,以便能渡过财务困难。在感恩节后的清淡交易中,赛维LDK股价对该消息反应不大,但我觉得随着投资者本周返回工作,该公司股价可能将会承压。

再来简单看看天合光能的消息。该公司宣布与亚邦投资控股集团组建合资公司,双方合资公司的主要生产资产是常州市东君光能科技发展有限公司,后者是亚邦集团旗下公司,生产光伏组件。合资公司投资规模为4,500万美元,光伏组件产能为500兆瓦,天合光能在合资公司的持股比例为51%。

细心的读者可能会发现,这其实是天合光能收购亚邦集团资产的交易,属于光伏行业重组的一部分。联想<0992.HK>曾在2011年与日本NEC<6701.T>组建类似合资公司,以便接手后者的个人电脑资产。该消息看起来对天合光能有利,表明该公司将成为光伏行业重组的主要收购企业之一。随着光伏行业逐渐回暖,加上一些企业扭亏为盈,预计明年还会出现更多类似交易。

一句话:赛维LDK可能至少半年内无法收到阿特斯的赔款,天合光能组建新的合资公司,表明该公司在中国光伏行业重组过程中有望成为主要收购企业之一。

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